基建投资增速继续放缓。2023年1-10月份，广义基建投资增速为8.27%，增速环比下降0.37pct，基建投资增速继续放缓，主要是今年新增专项债基本已发行完毕且发行额度较去年有所减少，基建投资和项目仍在等待增发的万亿元国债等资金的落实和到位。基建细分领域中，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长11.10%，较上月下降0.5pct；水利环境公共累计增速较上月下滑0.7pct至-0.80%。展望年底及明年上半年，稳增长政策延续，万亿元国债增发落地，2024年度部分新增地方政府债务额度提前下达，预计基建投资的增速在12月或明年年初可能会有所回升。

　　地产投资、销售、新开工继续承压，竣工增速维持高位。1-10月，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%，降幅扩大0.2pct；商品房销售面积92579万平方米，同比下降7.8%，降幅扩大0.3pct；房屋新开工面积79177万平方米，同比下降23.2%，降幅收窄0.2pct；竣工面积55151万平方米，增长19.0%，增幅下降0.8pct。9月因“认房不认贷”、取消限购等房地产优化政策的持续出台和逐步落地，市场情绪有所好转，但由于当前经济下行压力较大，居民使用杠杆意愿偏低，导致销售情况未有好转。而房企的投资意愿和新开工的节奏主要受销售恢复情况的影响，伴随政策的进一步放松和落地，销售的复苏将带动投资和新开工拐点的出现。受保交楼政策影响，叠加楼盘大多在年底集中验收和交付，竣工增长有望维持高位水平。

　　加快“三大工程”建设，各地项目陆续启动。“三大工程”在今年的重要会议中被多次提及，11月召开的中央金融工作会议提出加快“三大工程”建设。城中村改造方面，近期各地城中村项目陆续开工，1-9月全国新开工改造城镇老旧小区5.13万个、惠及居民851万户，按小区数计开工率97%。保障性住房方面，8月国务院常务会议审议通过《关于规划建设保障性住房的指导意见》，指出要做好保障性住房的规划设计，注重加强配套设施建设和公共服务供给；“平急两用”设施建设方面，截至目前已有三座城市公布“平急两用”项目清单，杭州首批共87个项目，投资金额超400亿元，武汉首批项目23个、总投资162.5亿元，大连启动项目7个，总投资24.4亿元。

　　“中特估”和“稳增长”将使建筑央国企受益。截至11月20日，建筑指数动态PE/PB分别为8.61/0.76倍，在过去10年的历史分位点为5.09%/0.49%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的构建。展望明年，出口和消费复苏曲折，人民币对美元汇率压力较大，地产行业去库周期较长，稳增长基调有望延续。万亿元国债和提前批专项债将为基建带来增量资金，有利于水利工程等传统基建项目的提速，地方政府化债方案推出将会使部分地方政府的财政压力得到缓解，有利于建筑央国企回款的改善。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、设计总院（603357.SH）等。

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　　紫金矿业(601899)投资要点：事件：11月15日，公司公告称拟实行员工持股计划及股权激励计划。？股权激励计划：注重长远发展。1）对象：公司执行董事和高级管理人员，共计13人。2）数量：本次授予为一次性授予，计划拟授予的股票期权总数量涉及的标的股票数量为4,200万股，约占本激励计划草案公告时总股

　　科大国创(300520)核心观点数字化运营业务放量，新能源需求短期承压波动：公司营收增长较快，2023年前三季度实现营收17.75亿元，同比增加32.22%，其中数字化应用业务稳健增长，实现收入7.75亿元，同比增加11.94%；数字化产品业务实现收入1.57亿元，同比减少59.56%，主要是受大客

　　康缘药业(600557)投资要点事件：国务院联防联控机制发布通知，2023年10月以来，我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强，多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势，预计流感将出现全国冬春季流行高峰，肺炎支原体感染未来一段时间在部分地区仍将持续高发。支原体、流感等持续高发，儿科门诊诊疗量激增：肺炎支原体

　　顺络电子(002138)核心观点三季度公司营收、利润均创历史新高。前三季度，公司共实现营收36.76亿元，同比增长15.55%，净利润5.48亿元，同比增长8.29%，归母净利润4.77亿元，同比增长17.19%。单季度来看，3Q23公司实现营业收入13.44亿元，同比增长28.59%。实现净利润2

　　长安汽车(000625)核心观点公司发布2023年三季报：公司2023年前三季度实现营收1082.1亿元，同比增长26.8%；实现归母净利润98.8亿元，同比增长43.2%；3Q23公司实现营收427.1亿元，同/环比分别增长48.4%/38.1%，归母净利润22.29亿元，同/环比分别增长113.

　　经双方协商，华为拟设立一家从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务的公司，公司拟投资该目标公司并开展战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。

　　东吴证券(601555)事件：公司近日发布23Q3季报，23Q1-3实现营业收入80.36亿元，同比下降7.82%；归母净利润17.46亿元，同比增长41.28%。其中，23Q3实现营业收入26.98亿元，同比下降38.92%；归母净利润3.56亿元，同比下降14.69%。自营驱动增长，收益率与规模

　　华特气体(688268)事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收11.29亿元，同比-19.51%，归母净利润1.22亿元，同比-34.63%。其中第三季度实现营收3.89亿元，同比-25.14%，环比+1.83%；归母净利润0.47亿元，同比-30.77%，环比+35.84%